การเปรียบเทียบกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงของ Merton Dynamic Portfolio และ Tangent Portfolio

Abstract

งานวิจัยนี้ศึกษาความสำคัญในการการใช้กลยุทธ์การลงทุนผ่านการศึกษาการลงทุนภายใต้ข้อจำกัดด้านความเสี่ยงและการจัดการพอร์ตการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ โดยมีการประเมินประสิทธิภาพของพอร์ตการลงทุน Tangent Portfolio และพอร์ตการลงทุน Merton Dynamic Portfolio (MDP) ในการลดความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย โดยเปรียบเทียบกลยุทธ์เหล่านี้กับการลงทุนในหุ้น ตราสารหนี้ สินค้าโภคภัณฑ์ และเงินสดในสหรัฐอเมริกา อังกฤษและประเทศไทย เพื่อหาว่าพอร์ตใดมีความสามารถในการป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยได้ดีกว่า โดยการเปรียบเทียบประสิทธิภาพใช้ดัชนีสำคัญเช่น SPX, UK100 และ SET โดยมีการประเมินทั้งในรายเดือนและรายปี วัตถุประสงค์สำคัญคือการประเมินผลตอบแทนต่อความเสี่ยงของการบริหารจัดพอร์ตโฟลิโอการลงทุนการลงทุนเหล่านี้ภายใต้สถานการณ์อัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน โดยไม่ใช้ตราสารอนุพันธ์เข้ามาช่วยป้องกันความเสี่ยงแต่ใช้วิธีเพิ่มลดน้ำหนักในการลงทุนที่แตกต่างกันแทน เพื่อให้ได้ผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่เหมาะสมและสามารถป้องกันความจากอัตราดอกเบี้ยที่ผันผวนไปมาได้

งานวิจัยนี้สรุปว่าพอร์ตการลงทุน MDP มีประสิทธิภาพสูงกว่าในการจัดการพอร์ตการลงทุน โดยสามารถลดความเสี่ยงเชิงระบบและให้ผลตอบแทนต่อความเสี่ยงที่ดีกว่าเมื่อเทียบกับดัชนี SPX, UK100 และ SET ซึ่งเกิดจาก  การใช้วิธี Hamilton-Jacobi-Bellman (HJB) และการเพิ่มประสิทธิภาพสูงสุด ทำให้ MDP สามารถลดความเสี่ยงในพอร์ตได้อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าวิธีการปรับพอร์ตแบบดั้งเดิมที่อาศัยเพียงอัตราผลตอบแทนคาดหวังและความแปรปรวนความเสี่ยงเชิงระบบที่ถูกสร้างขึ้นในงานวิจัยนี้ อัตราเงินเฟ้อถูกจำลองขึ้นมาจากกระบวนการสุ่มและนำไปใช้ในการสร้างแบบจำลองอัตราดอกเบี้ย วิธีการนี้ทำให้สามารถจำลองความเสี่ยงเชิงระบบได้ใกล้เคียงกับสถานการณ์จริงได้ทำให้ผลลัพธ์การจัดพอร์ตโฟลิโอการลงทุนการลงทุนสามารถได้อัตราผลตอบแทนต่อความเสี่ยงใกล้กับสถานการณ์จริงที่เกิดขึ้นและสอดคล้องกับสภาวะเศรษฐกิจที่เกิดขึ้น

ผลการวิจัยหวังที่จะนำเสนอแนวทางให้กับนักลงทุนในการเผชิญกับความไม่แน่นอนทางการเงินโดยเน้นไปที่ความเสี่ยงเชิงระบบที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยงานวิจัยนี้มุ่งที่จะเสริมสร้างศักยภาพให้การลงทุนสามารถเติบโตทางการเงินอย่างยั่งยืนโดยการตัดสินใจลงทุนที่มีข้อมูลครบถ้วนในตลาดโลกที่ซับซ้อน