การศึกษาแนวทางในการตัดสินใจลงทุนแบบ passive ระหว่าง กองทุน Equity index fund กับ Index ETF

Abstract

การศึกษาแนวทางในการตัดสินใจลงทุนแบบ Passive ระหว่างกองทุน Equity Index fund กับ Index ETF ผ่านข้อมูลทุติยภูมิของอัตราผลตอบแทนรายวันของกองทุน Equity Index fund  จำนวน 17 กองทุน และกองทุน Index ETF จำนวน 5 กองทุน ย้อนหลังตั้งแต่วันที่ 26 สิงหาคม 2554 จนถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2562 โดยมีวัตถุประสงค์หลักคือ เพื่อศึกษาทางเลือกหรือแนวทางในการลงทุนแบบ passive ในประเทศไทยผ่าน Equity index fund และ index ETF ผ่านมาตรวัดผลการดำเนินงาน คือ อัตราตอบแทนรายวัน ค่าความแปรปรวน ค่าความเสี่ยงของแต่ละกองทุนผ่านค่าความสามารถทำผลตอบแทนของกองทุนต่อ 1 หน่วยความเสี่ยงรวม (Shape ratio) ค่าความเสี่ยงเบต้าของกองทุนที่แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์โดยเปรียบเทียบกับอัตราการเปลี่ยนแปลงของตลาด (Beta coefficient) ค่าแสดงอัตราผลตอบแทนของกองทุนเทียบกับอัตราผลตอบแทนที่ต้องการ ณ ความเสี่ยงหนึ่งเบต้า (Jensen's Alpha) และ ค่าความเบี่ยงเบนของราคาผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงของกองทุนเมื่อเทียบกับตัวดัชนีอ้างอิง (Tracking error) และนำมาทดสอบสมมติฐานแบบนอนพาราเมตริก Mann-Whitney U test ว่ามาตรวัดของกองทุน Equity Index funds มากกว่า Index ETF หรือไม่ ผลการศึกษา พบว่า อัตราผลตอบแทนของกองทุน ค่า Shape ratio    ค่า Beta coefficient และค่า Tracking error ของกองทุน Equity Index funds ไม่ได้มากกว่า Index ETF อย่างมีนัยสำคัญ ยกเว้นค่า Jensen's Alpha ถึงแม้ว่าหากพิจารณาในรายกองทุนจะพบว่าส่วนใหญ่ของกองทุน Index ETF มีผลการดำเนินงานดีกว่ากองทุน Equity index fund จึงสรุปได้ว่าผลการดำเนินงานที่ผ่านของกองทุน Equity index fund ไม่มีความแตกต่างจากกองทุน index ETF