การศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยง สภาพคล่อง และผลตอบแทน ของหลักทรัพย์ที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

Abstract

ในการศึกษาครั้งนี้มีจุดประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยง สภาพคล่องและผลตอบแทนของหลักทรัพย์ที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ทั้งหมด 5 หลักทรัพย์ ได้แก่ PTT BDMS SPALI STEC WORK ด้วยการวิเคราะห์ข้อมูลแบบพาแนล โดยใช้แบบจาลอง CAPM เป็นต้นแบบในการศึกษา เพื่อให้ทราบถึงความสัมพันธ์ของ ความเสี่ยงและสภาพคล่องที่ส่งผลต่อผลตอบแทนของหลักทรัพย์ ข้อมูลที่ใช้ในการศึกษาเป็นข้อมูลทุติยภูมิประเภทอนุกรมเวลาและตัดขวางระหว่างวันทุกๆ 10 นาทีของการซื้อขายและการเคลื่อนไหวของหลักทรัพย์ที่อยู่ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ตั้งแต่วันที่ 21 พฤษภาคม 2561 ถึงวันที่ 22 พฤษภาคม 2562 รวมระยะเวลา 244 วัน
จากผลการศึกษาพบว่าความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับผลตอบแทนของหลักทรัพย์ PTT, ความเสี่ยงที่เป็นระบบมีความสัมพันธ์เชิงลบกับผลตอบแทนของหลักทรัพย์ BDMS, ความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบมีความสัมพันธ์เชิงลบกับผลตอบแทนของหลักทรัพย์ SPALI, สภาพคล่องมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับผลตอบแทนของหลักทรัพย์ WORK และผลตอบแทนของหลักทรัพย์ STEC ไม่มีความสัมพันธ์ที่มีนัยสาคัญใดๆ กับความเสี่ยงที่เป็นระบบ ความเสี่ยงที่ไม่เป็นระบบ และสภาพคล่อง เมื่อทาการทดสอบหาความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทน ความเสี่ยง และสภาพคล่อง ทั้ง 5 หลักทรัพย์ในรูปแบบกลุ่มหลักทรัพย์พบว่า ความเสี่ยงที่เป็นระบบมีความสัมพันธ์เชิงลบต่อผลตอบแทนของกลุ่มหลักทรัพย์ ดังนั้นหากสภาพตลาดมีความเสี่ยงที่เป็นระบบที่สูงขึ้น นักลงทุนอาจจะหลีกเลี่ยงการลงทุนในหลักทรัพย์ BDMS หรือกลุ่มหลักทรัพย์ที่ประกอบด้วย 5 หลักทรัพย์ และลงทุนในหลักทรัพย์ที่ผลตอบแทนไม่มีความสัมพันธ์กับความเสี่ยงที่เป็นระบบ แต่นักลงทุนต้องพิจารณาถึงความเสี่ยงของตัวหลักทรัพย์นั้นๆ ประกอบด้วย